В 2025 году федеральный бюджет России, скорректированный с учетом осенних изменений, приобрел более выраженный проинфляционный характер, а его структурный дефицит оценивается как весьма значимый. Об этом сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов в ходе встречи с представителями бизнеса в Екатеринбурге.
По словам Тремасова, на последнем заседании совета директоров ЦБ обсуждение ключевой ставки проходило в условиях смены экономических тенденций. Если в первой половине года инфляция замедлялась, что позволило снизить ставку, то осенью наметился рост цен. В этой ситуации, как отметил советник, особое внимание уделялось анализу новых факторов, способных оказать долгосрочное влияние на инфляцию, в том числе параметрам федерального бюджета.
Тремасов подчеркнул, что осенние поправки к бюджету 2025 года усилили его проинфляционное воздействие. Дефицит бюджета увеличился до 5,7 трлн рублей, а структурный дефицит достиг 1,3% ВВП. Эти обстоятельства стали одним из ключевых аргументов в пользу осторожного подхода к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики.
В то же время проект бюджета на 2026-2028 годы, по мнению советника, демонстрирует признаки стабилизации. В документе заложена более сбалансированная бюджетная политика, предполагающая нулевой структурный дефицит и возвращение к бюджетному правилу. Это, по словам Тремасова, расширяет возможности для снижения ключевой ставки в будущем.
В числе других обсуждаемых факторов Тремасов выделил повышение ставки НДС. Он напомнил, что аналогичный шаг предпринимался в 2018 году, и тогда его влияние на инфляцию оказалось краткосрочным. Ожидается, что и в этот раз эффект будет разовым, с общим вкладом до 0,8% в инфляцию.
Особое внимание на заседании уделялось ситуации на топливном рынке. Резкий рост цен на бензин, по словам советника, стал классическим примером шока предложения и оказал влияние на инфляционные ожидания. Однако, как отмечает Тремасов, последние данные Росстата свидетельствуют о стабилизации цен на бензин, а в некоторых регионах зафиксировано их снижение.
Советник также отметил, что высокий уровень инфляционных ожиданий требует от Банка России осторожности в принятии решений по ставке. При этом на рынке труда сохраняется рекордно низкий уровень безработицы — 2,2% по состоянию на август, что также создает дополнительные проинфляционные риски.
Как сообщает Интерфакс, несмотря на текущие вызовы, проект бюджета на ближайшие три года рассматривается как фактор, способствующий нормализации экономической ситуации и поддержанию баланса между инфляционными рисками и необходимостью стимулирования экономики.
